中金发布参议清楚称，保管小鹏汽车-W（09868）“跑赢行业”评级，保管2024/25年盈利预测。辩论到近期板块估值向好，且公司迎来产物周期杀青，上调港股贪图价22%至55港元。公司于近日聚集召开P7+车型的智能驾驶及三电本事相似会，该行合计P7+具备行业进步的智驾功能与高续航粗劣耗，P7+在上市后有望带动公司销量增长。面前时点，该行合计公司迎来了较好的投资契机。

中金主要不雅点如下：

3Q销量郑重，功绩有望保抓改善。

公司3Q销量46丁香成人在线网，533辆，环比+15.0%，M03车型销量发达苍劲，自8月27日上市后3Q累计委派10，540辆。功绩维度，总体看来诚然产物结构环比有所下滑，但3Q限制向好，该行瞻望供应链降本有望杀青，全球EEA架构合营收入也诡计于3Q运行计入至报表中，但辩论到公司近期新车型及智能驾驶结构，用度或相对刚性，提倡对3Q功绩保抓郑重预期，该行瞻望4Q销量及报表有望迎来更大幅度改善。

摄取纯视觉本事路子，同级进步智驾技艺。

智能化方面，P7+首发搭载AI天玑5.4.0，不错不分场景全量使用端到端大模子。量化来看，P7+支援全场景智能驾驶与全场景停车，智能驾驶拟东说念主感擢升4倍，智能停车一把泊入率擢升20%。此外，P7+摄取纯视觉决议，其AI鹰眼视觉决议摄取单像素LOFIC架构决议，可在逆光、大光差、暗光等环境下实现更强的信息聚集技艺，此外该架构决议的视觉感知范畴大幅擢升，不错了了区分语义信息。

能耗发达优异，P7+具备上量后劲。

三电方面，P7+百公里能耗11.6kWh，CLTC续航里程可达710km，主因公司在联想与制造、三电处理、热处理与驾驶舍弃方面加大参加，带动续航擢升。具体来看，P7+风阻整个为Cd

0.206，带动续航擢升23.3公里；搭载高效三电处理，全系标配800V超等电驱系统，带动续航擢升10公里；搭载X-HP

3.0智能热处理，带动续航擢升26公里；P7+具备精确驾驶舍弃技艺，覆没东说念主驾和智驾，带动续航擢升17.6公里。总体来看，该行合计P7+有望带动公司进入增长后劲更大的20万元级别商场，对比看，20万元价钱段内以大空间、家庭出行和智能驾驶为特点的纯电产物供给较少，P7+车型在产物打造上具备上风和上量后劲。

风险

新车和自动驾驶需求不足预期，与全球合营不足预期。

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